公羊崇
2019-05-20 11:27:23

在乌克兰总统佩特罗申科访问美国之际,对乌克兰外部融资需求的讨论引起了超现实主义的影响。 在国际货币基金组织(IMF)估计乌克兰可能需要至少额外190亿美元的外部官方支持才能看到它到2015年的时候,白宫已经同意向乌克兰提供额外的5000万美元的援助。 对于从剩余的189.5亿美元中获得的基本问题,这一问题没有得到解答。 有人会认为这个问题可能是波罗申科访美期间讨论的主要议题。 考虑到乌克兰为保持经济发展所需的官方外部支持的极大程度,并考虑到这种或那种方式,美国纳税人将至少部分得到这种援助,这尤其如此。

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乌克兰外部融资需求的问题更为重要,因为国际货币基金组织极少有可能像希腊救助计划那样低估乌克兰的需求。 去年5月,在推出乌克兰贷款计划时,国际货币基金组织估计乌克兰可能需要大约350亿美元的官方外部支持。 今天,大约六个月后,估计乌克兰可能需要大约550亿美元的官方外部融资。 如果国际货币基金组织 - 欧盟希腊救助计划的融资需求反复升级是先例,那么如果乌克兰的官方救助总额接近1000亿美元而不是国际货币基金组织目前估计的550亿美元,那么不应该感到惊讶。

可悲的是,有太多理由认为保持乌克兰经济运行的外部官方成本确实会比国际货币基金组织估计的要高得多。 由于乌克兰东部仍然受到困扰,而且由于俄罗斯没有显示出其努力破坏乌克兰经济稳定的迹象,我们能否相信乌克兰经济在2014年仅会下降6.5%,然后在2015年实际开始以IMF的形式恢复目前正在预测? 是不是可以想象俄罗斯会在今年冬天通过切断向乌克兰的天然气流量来使用其天然气武器来真正沉没乌克兰经济并增加其借贷需求? 保护乌克兰免受俄罗斯入侵的成本可能不会增加乌克兰的国防开支,远远超出国际货币基金组织目前估计的数额吗? 并且可能没有进一步的货币疲软会增加拯救乌克兰银行系统的成本,而银行系统的账面上存在大量货币错配?

这并不是说乌克兰的经济不值得支持,特别是考虑到该国对西方的地缘政治重要性。 相反,它认为美国纳税人应该得到透明和现实的讨论,支持乌克兰最终将支付多少钱给官方国际社会付出代价。 在这方面,人们不得不希望政策制定者在未经适当的立法批准的情况下不通过国际货币基金组织借助乌克兰的后门融资。 考虑到国际货币基金组织向这个饱受战争蹂躏的国家提供的任何进一步大量贷款都有可能严重损害国际货币基金组织的资产负债表并削弱其作为条件型贷方的可信度,情况更是如此。

Lachman是美国企业研究所的常驻研究员。 他曾担任国际货币基金组织政策制定和审查部副主任以及所罗门史密斯巴尼的首席新兴市场经济策略师。